五只公募fof基金正式拉开申赎帷幕 银河

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五只公募fof基金正式拉开申赎帷幕 银河

  银河证券基金研究中心发布公募fof基金研究报告,对首批推出正在发售的5只公募FOF产品做了详细解读。

  酝酿许久的公募FOF基金终于拉开序幕

  2021年9月24日,5家基金管理公司发布各自旗下首只公募FOF基金的招募说明书、基金合同等文件。这5只FOF按照基金主代码顺序排列如下:嘉实领航资产配置混合型基金中基金(FOF)、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)、建信福泽安泰混合型基金中基金(FOF)、华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金(FOF)、海富通聚优精选混合型基金中基金(FOF)。之前相关正式文件一直未公布,所以银河证券基金研究中心一直未进行分析评论。

  5只FOF基金基本情况分析

  fof基金投资目标与投资策略分析

  投资目标与投资策略是基金产品的灵魂。嘉实、南方、建信、华夏4只fof基金的投资目标基本相同,均强调大类资产配置。但海富通这只FOF的投资目标是精选基金,这是很大的差异,需要引起关注。前面4只fof基金的投资策略基本一致,没有太大差异。建信与华夏均是系列目标风险基金的产品设计思路,此次FOF是5只系列产品中的1只,后续发展中如果布齐5只产品后,整体效应应该更突出。嘉实与南方均明确运用风险平价的投资策略,南方更是进一步在基金合同中明确以内部FOF为主,且主要投资标的是公司旗下的指数基金。但海富通这只fof基金比较特殊,不按照常规产品设计思路,有可能该特定策略在其专户产品中有所实践,此次应该是专户经验在公募上的复制推广。

  fof基金投资组合比例的分析

  从基金合同中的投资范围看,南方、嘉实、建信、华夏4只fof基金基本一致,均包括QDII基金,但海富通的FOF比较特殊,特意强调不包括QDII基金。除了QDII基金外的投资范围,5只FOF完全一致。从基金合同中的投资组合比例来看,南方、嘉实、建信、华夏4只fof基金基本一致,投资组合中权益基金比例在0-30%之间,上限是30%。但海富通的FOF则是权益基金比例在70%-95%,下限是70%。4只的上限30%,另外1只的下限70%,这是非常巨大的差异。

  业绩比较基准与风险收益特征分析

  5只fof基金均是股票指数与债券指数按照一定比例组成的复合指数作为业绩比较基准。其中股票指数分别是沪深300与中证800,债券指数分别是上证国债与中债综合财富。嘉实的FOF还增加商品指数,说明该只FOF有可能要投资大宗商品。基准中的股票指数的比例值大致可以判断各只基金权益基金的“基准锚”,南方是15%、嘉实是20%、建信是20%、华夏是20%、海富通是70%,南方略微保守,但前面4只fof基金差异不大,海富通的70%比较进取。这样大致可以判断出5只FOF正常运作的股票基金与混合偏股基金仓位大致是:20%、25%、25%、25%与87.5%。

  fof基金管理费与托管费的分析

  5只fof基金的管理费率与托管费率有差异。嘉实、建信、华夏的管理费率均是0.8%,但南方业绩基准股票比例值是15%,海富通业绩基准股票比例值是70%,二者的管理费率均是1%,差异很大。南方、华夏、海富通的托管费率均是0.2%,但嘉实的0.25%与建信的0.1%,差异很大。管理费率与托管费率合计来看,南方与海富通达到1.2%,建信最低0.9%。

  正常期间fof基金的申购费率分析

  区分A类份额与C类份额,其中A类份额收取申购费但不收取销售服务费,C类份额不收取申购费但提取销售服务费。A类份额申购费来看,前面4只基金差不多,略微有差异,对于中小投资者来说,大约是0.8%。海富通区分养老金客户与非养老金客户,对非养老金客户,100万以下是1.5%,这个比例与股票基金一样是。看来海富通这只FOF的目标定位是养老金客户,中小投资者参与要收取较高申购费用。在大额投资者收费上,除了南方fof基金外,其余的500万以上均是按笔收取,1笔1000元,南方是1000万以上按笔收取。好在各家基金公司与销售渠道纷纷发布费率优惠公告。目前基金公司直销端与销售机构互联网端都纷纷推出“基金智能投顾”服务,投资者可以比较权衡一下。

  fof基金赎回费率分析

  区分A类份额与C类份额,C类份额的赎回费率基本一致。但A类份额的赎回费率在持有期长度优惠上有非常大差异。南方、华夏是6个月为0,嘉实是1年为0,建信与海富通是2年为0,6个月与2年,之间差异非常大。

  首次募集fof基金的认购费率分析

  本周开始这5只FOF基金进入首次募集期,前面4只的首次认购费率基本一致均是100万以下0.6%,但海富通的FOF则比较贵是1.2%。C类份额不收取认购费。海富通的FOF区分了养老金客户与非养老金客户,对养老金客户进行力度很大的费率优惠。非养老金客户的普通投资者承受没有优惠的费率,需要权衡比较。好在这几天各家基金公司会同销售机构纷纷开展费率优惠活动,否则这么高的认购费率确实是对普通投资者较重的负担。

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