股票质押监管新规不断出炉 质押率降至年底

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股票质押监管新规不断出炉 质押率降至年底

  八八伍财经消息:股票质押监管新规不断出炉,质押率降至年底最低效果显著;什么是股票质押?股票质押是一种和减持股份一样非常常见的融资方式。

  始于2014年,股权质押就成为上市公司大股东最主要的融资工具,由于来钱快、融资成本低等特点,该业务在2021年达到顶峰。不过业务井喷也让股权质押风险逐步显现。近年来,监管层对股权质押业务不断加强监管,进入2021年,股权质押新规实施。在强监管的背景下,股权质押风险正在得到有效控制和释放。

  监管新规不断出炉

  去年9月,为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济,防控业务风险,规范业务运作,经中国证监会同意,沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2021年征求意见稿)》(以下简称股票质押新规),向社会公开征求意见。该新规在征求意见数月后,于今年正式实施。

  在股票质押新规实施的情况下,首要改变就是限制单只股票质押集中度,因为在A股市场上,单只股票的股权质押比例是较高的,往往蕴含大量不确定性风险。

  另外,股票质押新规还明确表示,融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

  天风证券策略分析徐彪团队分析认为,股票质押的融资方无非三类,要么是上市公司大股东拿券换钱用于生产,要么是散户通过股票质押来加杠杆,要么是金融机构做投资管理的一些动作。细看这三类主体,金融机构股票质押业务本身占比就不高。而散户主体庞大,但由于大部分散户持股市值不大,自然股票质押市值也不大,因此500万元这条红线主要就限制了散户通过股票质押来加杠杆。

  与此同时,证券业协会在今年不断加码,1月12日正式发布了《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,并于3月12日正式实施。随后在5月份,证券业协会又发布通知,要求证券公司、证券公司子公司及其管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户,不得作为融出方、参与场外股权质押交易;不得提供上市公司股票质押融资的第三方中介服务。通知自发布之日实施,存续合约可以延期购回,期限不超过1年。

  质押率降低效果显著

  在高密集监管之下,股票质押率也明显降低,达到近年来最低点,这也大大降低了未来股票质押存在的爆仓风险机率。

  记者从沪深交易所股权质押回购数据发现,上周,深市有限售条件股份平均质押率低至30.92%,保持平稳,而在今年4月,深市有限售条件股份平均质押率一度跌至25.89%,这也是自2021年3月以来,深市有限售条件股份平均质押率首次低于30%,而深市无限售条件股份平均质押率上周为33.94%,继续保持下行的趋势。

  同样,上周沪市有限售条件股份平均质押率为38.63%,尽管质押率有所回升,但近两个月平均30%左右的质押率仍是史上低位。另外,沪市无限售条件股份上周平均质押率仅为31.65%,较2021年60%以上的质押率拦腰斩断,风险进一步释放。

  深圳一位不愿具名的私募经理向记者表示:“在降杠杆的趋势下,目前暴露出股票质押风险基本都是以往存续的项目,当时办理时质押率较高,因此在市场不好的时候,爆仓风险显现。但是真正有爆仓风险个股其实不多,毕竟还有不少手段来弥补平仓风险。从目前整体情况来看,风险可控,对投资影响更多是心理层面。我觉得此时监管层发声,有助于投资者认清股票质押市场的现状,以免恐慌发生,这对市场有积极的作用”。

  《证券公司股票质押贷款管理办法》规定:

  1、用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一年度亏损的,或股票价格波动幅度超过200%的, 或可流通股股份过度集中的,或证券交易所停牌或除牌的,或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物;这一条意味着:证券公司如果想最大限度利用其质押贷款的额度,那么它会首选已经得到市场认同的、稳健的“绩优股”,而非未来的“绩优股”。原因是因为股票的风险衡量由银行来确定,从稳妥的角度出发,股价稳定、业绩好、财务健康的上市公司无疑会成为银行的首选。(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)

  从“华尔街”的经验看,蓝筹股的质押率是70%,普通股的质押率是50%。

  2、一家商业银行接受的用于质押的一家上市公司股票,不得高于该上市公司全部流通股票的10%。一家证券公司用于质押的一家上市公司股票,不得高于该上市公司全部流通股票的10%,并且不得高于该上市公司已发行股份的5%。 被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的20%。

  这一条决定了证券公司的分散投资,避免了只有少数个股受到追捧。

  3、股票质押率最高不能超过60%,质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。

  这一规定和第2条规定的共同作用意味着:流通市值大的股票将比流通市值小的更容易受到券商的青睐。

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